Почему толпа любит искать альфу, но Уолл-стрит не так много

Наша команда-партнер Artmisto

Истинные разговаривает Дэвид Джексон, основатель и генеральный директор спорного инвестиционного исследовательского сайта Seeking Alpha, о том, почему он считает, что его Crowdsourced подход к выборе акций может привести к лучшим результатам.

ВЕРНО: Со всеми инвестиционными советами, анализом и данными, регулярно поступающими с Уолл-стрит и из деловой прессы, почему вы считаете, что такая услуга, как Seeking Alpha, необходима?

Джексон : Идея Поиска Альфы возникла из моего опыта аналитика во время технического пузыря. Я понял, что мои клиенты, которые управляли хедж-фондами и взаимными фондами, имели более глубокое понимание акций, чем я, будучи аналитиком на стороне продажи. Поэтому мне пришла в голову идея создать платформу для краудсорсинговых исследований акций, в которой участниками были настоящие инвесторы, а не аналитики с Уолл-стрит.

Фирмы с Уолл-стрит также плохо справлялись с деятельностью компаний с малой капитализацией. Недавнее исследование показало, что 55 процентов компаний с малой капитализацией имеют нулевой или нулевой охват аналитиков. Но у всех этих акций есть инвесторы, которые понимают их.

И я начал мечтать. Что если бы существовала платформа, на которой можно было бы увидеть, что инвесторы думают об акциях? Что если бы вы могли увидеть их причины для покупки и продажи акций? Это была идея для поиска альфа, что по сути означает «пытаться побить рынок».

Многие ошибочно полагают, что помогать людям стать лучшими инвесторами - значит говорить им, какие акции выбрать. Это неверно. Специалисты по инвестициям и самостоятельные индивидуальные инвесторы хотят делать свой выбор и ищут информацию, которая поможет им принимать более правильные решения.

Поэтому наша цель состоит в том, чтобы инвесторы могли прийти в Seeking Alpha и найти отличные статьи и обсуждения с информацией, которая поможет им принимать более взвешенные решения. Мы пытаемся раскрыть информацию и ключевые вопросы с помощью краудсорсинга и открытых дебатов, чтобы вы могли принять собственное решение.

ВЕРНО: Краудсорсинг не широко используется и не воспринимается инвестиционным сообществом как метод сбора информации и исследований. Почему вы решили построить сервис вокруг него?

Джексон : Для меня было очевидно, что мир переходит на краудсорсинг после того, как Интернет сделал это возможным. Это случилось, потому что это было лучше. Мы видели это с Википедией, TripAdvisor, Yelp, обзорами книг, обзорами ресторанов, обзорами продуктов, обзорами фильмов и форумами почти по каждой теме. Это неизбежно, что то же самое произошло бы в инвестиционном исследовании.

Но переход к краудсорсингу часто бывает сложным. До краудсорсинга, когда информация предоставляется небольшой группой экспертов, существует аура качества и согласованности, будь то обзоры путеводителей Мишлен, обзоры фильмов, написанные журналистами, или исследовательские отчеты инвестиционных банков. Краудсорсинговый контент выглядит более скромным, менее последовательным и менее отшлифованным. Но ценность информации в совокупности гораздо выше.

Инвестиционное сообщество может быть консервативным, но оно хорошо разбирается в ценности. С более чем 100 000 пользователей, зарегистрированных на Seeking Alpha с «покупательской стороной» в своих профилях, принятие Seeking Alpha профессиональными инвесторами было быстрым. Опрос Erdos and Morgan 2011-12 показал, что 47% профессионалов в области инвестиций со стороны покупателя посещают Seeking Alpha ежемесячно.

ВЕРНО: Что ищет бизнес-модель Альфы?

Джексон : Мы зарабатываем деньги на подписках и рекламе. Наш подписной продукт называется Seeking Alpha PRO. Это позволяет инвесторам повысить эффективность своей работы, заблаговременно просматривая многие статьи, которые мы публикуем, и получая доступ к статьям и комментариям о более чем 4000 акций, которые недоступны людям, которые не платят. Это дает им преимущество перед инвестиционными идеями и позволяет им снизить риск их текущих позиций. Поиски Alpha PRO охватывают 80 процентов акций Russell 2000 и S & P Smallcap 600. Если вы планируете занять позицию в акции, эти статьи и комментарии полезны, поскольку они помогают вам определить ключевые проблемы, которые даже аналитики Уолл-стрит даже не имеют иногда поднимают.

С рекламной стороны, Seeking Alpha имеет аудиторию в 8 миллионов уникальных посетителей в месяц, в которую входят финансовые консультанты, управляющие капиталом, руководители уровня C, владельцы бизнеса и пенсионеры. Это более богатая и влиятельная аудитория, чем любой другой бизнес или финансовый сайт, о котором мы знаем.

ВЕРНО: Как вы решаете, кто может публиковать статьи и информацию о поиске альфы?

Джексон : более 9000 человек написали статьи для «Seeking Alpha». Они включают в себя менеджеров и аналитиков хедж-фондов и взаимных фондов, индивидуальных инвесторов и отраслевых экспертов. На сегодняшний день мы являемся крупнейшей платформой для краудсорсинговых исследований в области акционерного капитала.

Мы решаем, кто может публиковать в Поисках Альфы, основываясь на оценке качества их материалов. Если мы думаем, что у вас есть что-то ценное, что можно сказать об акции, мы опубликуем вашу статью.

ВЕРНО: Многие из ваших авторов пишут под псевдонимами. Поддерживают ли они полную анонимность?

Джексон : Нет. Ни один из наших авторов не является анонимным. Мы устанавливаем настоящее имя каждого участника, даже если он решает использовать псевдоним в своих статьях. Это помогает людям не лгать и не пытаться использовать сайт для манипулирования акциями. Если SEC заставит нас передать имя участника в расследовании мошенничества, мы сделаем это. Практика держит наших участников честными.

ВЕРНО: Но разве псевдонимы не подрывают ценность статей?

Джексон : Людям небезразличны настоящие имена, потому что они думают, что хотят совета от объективных экспертов. Но все это понятие совета от непредвзятых экспертов является пережитком унаследованных компаний, таких как газеты и инвестиционные банки, которые действовали как олигополии и защищали свое привилегированное положение, утверждая, что они были беспристрастными. Но у владельцев газет есть политические планы, и отдельные журналисты вносят свои предубеждения в то, о чем они пишут. Инвестиционные банки получают деньги от компаний, в которых они продают исследования, и это приводит к конфликту интересов.

Что еще более важно, инвестиционные банки и финансовые СМИ имеют ужасную репутацию. Они не смогли раскрыть правду о мошеннических компаниях, таких как Enron и WorldCom, или предупредить о пузырях в сфере технологий и недвижимости.

Гораздо лучшая модель состоит в том, чтобы принять участие в дебатах между людьми, которые, по вашему мнению, предвзяты, и принять решение о том, кто имеет более веские аргументы. Это то, что мы делаем, когда истина важнее всего - в правовой системе, когда чья-то жизнь или свобода находятся на грани. Присяжные слушают обвинение и защиту, которым обоим платят за достижение результата в их пользу, а затем решают, какой из них является наиболее убедительным.

Если некоторые люди хотят использовать свое настоящее имя, потому что это добавляет доверия к тому, что они говорят, это нормально. Но настоящие имена должны быть необязательными. Если вы настаиваете на реальных именах, вы теряете много самых ценных голосов. Disqus провел исследование по этому вопросу и обнаружил, что псевдонимы приводят к более качественным комментариям.

ВЕРНО : Почему так много компаний и компаний с Уолл-стрит выбирают «Поиски Альфы»?

Джексон: Многие компании хотят контролировать разговор. Они не понимают, что вы больше не можете контролировать разговор, не в Интернете.

В целом, компании невероятно чувствительны к тому, что о них говорят негативно, или если кто-то публикует информацию до того, как компания будет готова. У нас есть процесс оспаривания статей, и мы удаляем статьи, если они содержат существенные фактические ошибки. Но компании часто хотят большего. Они хотят, чтобы мы удалили негативные мнения. Мы не будем этого делать.

Ирония судьбы: многие не понимают, что для их акций важнее не то, говорят ли люди всегда позитивные вещи, а то, что их акции являются частью активного инвестиционного разговора. Молчание является убийцей, так как оно сигнализирует об отсутствии интереса и ведет к недостатку ликвидности в акциях.

ВЕРНО : Верите ли вы, что постоянные инвесторы когда-либо находятся на равных с основными институциональными инвесторами и хедж-фондами?

Джексон : Если вы долгосрочный инвестор, игровое поле довольно ровное. На самом деле, мы видим множество индивидуальных инвесторов в Seeking Alpha, которые имеют выдающиеся достижения, во многих случаях опережая профессиональных финансовых менеджеров. Рег. FD, которая помешала компаниям предоставлять информацию профессиональным инвесторам перед остальной частью рынка, очень помогла в этом отношении.

Но если вы краткосрочный трейдер, вы находитесь в невыгодном положении. У крупных фондов и маркет-мейкеров есть информация и системы, которых у вас нет, и они почти всегда будут там лидировать.

Я думаю, что поиск альфы привел к значительному увеличению прозрачности, и по мере того, как мы продолжаем расти, прозрачность тоже будет расти.